中长期矛盾:远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾:镍矿短缺对产业链利润分配如何影响。
我们的观点:产业链利润受压缩但镍矿成本有支撑,镍价震荡为主。供应端短期矛盾集中在镍矿上面,占菲律宾镍矿出口78%的苏里高地区,即将进入雨季,供应偏紧的局面难有改善。镍铁方面,印尼方面投产的有序进行,也导致供给的边际宽松,9月印尼镍铁产量5.57万金属吨,环比增加6.49%。需求端有钢厂高排产支撑,而矿价坚挺,预计镍铁价格维持高位震荡。不锈钢方面,价格走势偏弱,后续价格需要有较好的消费才能形成支撑。当前镍矿-镍铁-不锈钢三个环节利润分配不平衡,镍铁及不锈钢利润有待从新分配,预计镍价震荡为主。
投资策略:观望。
风险提示:无