锌价分析

2020年三季度中财期货锌季报

2020-10-17 09:00:58 中财期货

观点逻辑

目前锌精矿加工费维持在相对低位,提前冬储及冶炼厂高开工率,锌矿仍存在结构性短缺。

精炼锌产量继续小幅增加,连续 5 个月出现回升,疫情影响有所减弱,但锌矿加工费仍维持在相对低位,或对后期锌锭产量增加带来不利影响。节后锌锭社会库存有所回升,主要是假期因素,注意后期库存是否继续下降。

下游方面,终端消费房地产,基建,汽车等当月同比都维持较高增速,对需求拉动较大,同时为了完成全年经济增长目标,预计四季度需求仍维持较好的水平。

综上,在锌锭产量回升,需求平稳的情况下,预计四季度沪锌震荡偏弱,但在锌矿支撑下,回调幅度有限。

主要矛盾点

利多:锌矿加工费处于相对低位,国内下游需求较好。

利空:出口不佳,国外消费一般,宏观不确定因素,锌锭逐渐恢复。

操作建议

四季度震荡偏弱,但回调幅度有限,沪锌指数大概率在 18500—20500运行。

风险提示

1、 中美关系带来的不确定性。

2、锌矿恢复超预期。

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