2020年三季度中财期货锌季报

中财期货 2020-10-17 09:00

  观点逻辑

  目前锌精矿加工费维持在相对低位,提前冬储及冶炼厂高开工率,锌矿仍存在结构性短缺。

  精炼锌产量继续小幅增加,连续 5 个月出现回升,疫情影响有所减弱,但锌矿加工费仍维持在相对低位,或对后期锌锭产量增加带来不利影响。节后锌锭社会库存有所回升,主要是假期因素,注意后期库存是否继续下降。

  下游方面,终端消费房地产,基建,汽车等当月同比都维持较高增速,对需求拉动较大,同时为了完成全年经济增长目标,预计四季度需求仍维持较好的水平。

  综上,在锌锭产量回升,需求平稳的情况下,预计四季度沪锌震荡偏弱,但在锌矿支撑下,回调幅度有限。

  主要矛盾点

  利多:锌矿加工费处于相对低位,国内下游需求较好。

  利空:出口不佳,国外消费一般,宏观不确定因素,锌锭逐渐恢复。

  操作建议

  四季度震荡偏弱,但回调幅度有限,沪锌指数大概率在 18500—20500运行。

  风险提示

  1、 中美关系带来的不确定性。

  2、锌矿恢复超预期。

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